4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促(c大学老师最怕什么部门举报ù)使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示大学老师最怕什么部门举报，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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