5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里gedata>

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(d晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里e)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济(jì)长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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