4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的(de)调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降和(hé)播种期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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