用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络(luò)股价(jià)就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业(yè)务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营(yíng)全(quán)球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了(le)较(jiào)大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较202很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短1年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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