尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅(fú)已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历史的(de)调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿的(de)推动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将更(gèng)贴(tiē)合业绩的(de)相对(duì)优势(shì)，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带(dài)来(lái)了(le)机(jī)会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现(xiàn)指数(shù)级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光(guāng)芯片等(děng)领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前述(shù)光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关(guān)注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ong>

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势(shì)明(míng)确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益(yì)于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。