北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？)品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微(wēi)软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求(qiú)下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了(le)提(tí)问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部(bù)分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的(de)不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要(yào)那么(me)多的失败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多(duō)领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的(de)蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到(dào)任何其(qí)他货币(bì)能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖(gài)可(kě)保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要(yào)做(zuò)的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的(de)空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他(tā)一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要(yào)长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可(kě)以做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格(gé)的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去(qù)尝试(shì)改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和(hé)大(dà)量的(de)人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍(réng)然可以(yǐ)在(zài)国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资(zī)本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力，那(nà)么为什(shén)么不通过回(huí)购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在(zài)财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关(guān)的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的一(西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一切，那(nà)你一(yī)定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？