随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是(shì)银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目前(qián)处(chù)在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的，姜诚表示(shì)，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们(men)，价值会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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