财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称，由11家(2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米jiā)买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出(chū2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米)这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期(qī)的(de)作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参(cān)考资产(chǎn)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最新(xīn)评估(gū)。在本周(zhōu)二(èr)提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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