编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略(lüè)混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新(xīn)能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这一类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样(yàng)的(de)行情，需(xū)要对(duì)其可持(chí)续(xù)性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件(jiàn)服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分(fēn)个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江(ji踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮āng)山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇(huì)川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造(zào)是(shì)仅次于房地产的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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