一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数(shù)相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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