随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季(jì)度(dù)，易方(fāng)达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度(dù)均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增(zēng)持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易(yì)方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市(shì)场中，基于对(duì)长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的(de)持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基本(běn)面和(hé)估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价(jià)值(zhí)策略的基金(jīn)中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略(lüè)的(de)基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了(le)港股基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一(yī)季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部(bù)分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间(jiān)。

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