5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上限的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者采访(fǎng)了招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公(gōng)司及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对银行(xíng)而(ér)言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率定(dìng)价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2谢霆锋资产有百亿吗023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续(xù)去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发(fā)债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需(xū)决定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金谢霆锋资产有百亿吗：一方(fāng)面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银(yín)行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了(le)资产端(duān)收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看谢霆锋资产有百亿吗，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合(hé)适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)增量政策(cè)，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控能力的(de)人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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