金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币(bì)基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构应(yīng)当及时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过(gu中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗ò)200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的(de)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到(dào)期(qī)或不(bù)再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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