昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范(fàn)围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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