“一带(dài)一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增(zē50g是几两 50g是一两吗ng)速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(50g是几两 50g是一两吗guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定(dì50g是几两 50g是一两吗ng)性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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