近(jìn)日，国内(nèi)上市交(jiāo)易的4只公募商品期货基金陆续(xù)公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利(lì)润为(wèi)正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额在(zài)报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备(bèi)受投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收(shōu)益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源(yuán)化工期货ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现收益(yì)和(hé)利润有何区别(bié)？4只公募商品期货基金在一(yī)季报(bào)中均提(tí)及(jí)，本(běn)期已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)指(zhǐ)基金本期利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不(bù)含公允价值变动收益）扣(kòu)除(chú)相关(guān)费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失后(hòu)的(de)余额，本期利(lì)润为本期已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益加上(shàng)本期(qī)公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金(jīn)资产(chǎn)净值方面，截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏(xià)饲料豆粕中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期货ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期(qī)货ETF实现正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可(kě)以反映(yìng)出(chū)投资者的偏好。从份(fèn)额变动(dòng)来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达(dá)27％；建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下(xià)跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续(xù)发酵，导致了原(yuán)油以(yǐ)及美豆等大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价(jià)格下(xià)挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚(shàng)可，加中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单之(zhī)巴西大豆丰产上(shàng)市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由(yóu)于下(xià)游提(tí)货(huò)消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部(bù)分油(yóu)厂甚(shèn)至出现胀(zhàng)库现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一段时间(jiān)一般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行(xíng)，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上(shàng)加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成交和(hé)提(tí)货量(liàng)处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资策略和(hé)运作分析(xī)，国投瑞银基金(jīn)表示，一季(jì)度白银在初期两个(gè)月处于(yú)振荡调整，在三(sān)月份(fèn)又很(hěn)快(kuài)反弹(dàn)至年初位置(zhì)。黄金较白(bái)银表现更为(wèi)强势，金银比(bǐ)价(jià)有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制(zhì)于(yú)白银工业属性及(jí)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期升温影(yǐng)响，白银(yín)表现(xiàn)出更高的波动性(xìng)。后期则主要是(shì)欧(ōu)美银行业(yè)出现(xiàn)流动性危机(jī)，导致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调(diào)整节(jié)奏(zòu)与(yǔ)经济衰退担忧继(jì)续主(zhǔ)导贵金(jīn)属行情(qíng)，同(tóng)时(shí)也需(xū)关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续(xù)加(j中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单iā)息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示(shì)美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏观环境(jìng)对贵金属相对有利(lì)，贵(guì)金属配置价值进一步提(tí)升。考虑到(dào)白银(yín)的高弹(dàn)性及金银(yín)比价的(de)相对高位，建(jiàn)议择(zé)机积极配置。

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