个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地半(bàn)年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人(rén)力(lì)资源(yuán)和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为(wèi)模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核(hé)心(xīn)竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提(tí)供有温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券亦(yì)推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进(jìn)企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益(yì)率(lǜ)和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题(tí)，持续(xù)成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型(xíng)的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户(hù)会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来(lái)退(tuì)休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合净值的(de)波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务，包括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加强与客(kè)户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目(mù怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度)标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为(wèi)不同生(shēng)命周期(qī)和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低(dī)回撤对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目(mù)标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功(gōng)能(néng)也(yě)是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年(nián)龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客户，可以配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资需(xū)求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在(zài)服务(wù)时(shí)效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的(de)养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的(de)政策要(yào)求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税退(tuì)税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是(shì)怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度大多人不愿(yuàn)意(yì)入金(jīn)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业(yè)且综(zōng)合(hé)的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养老(lǎo)金制度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的(de)特点，包括为退休(xiū)人(rén)群(qún)提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实(shí)从客(kè)户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资(zī)产的养老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力(lì)和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人(rén)养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可(kě)能面(miàn)临的(de)流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的(de)个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特(tè)点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线了(le)自(zì)研的年金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客(kè)户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示(shì)客户(hù)委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年(nián)金机(jī)制间接服务(wù)背后的(de)企业(yè)员工和(hé)机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或(huò)者(zhě)是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个(gè)人(rén)咨询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不(bù)同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段(duàn)最在意的(de)就是买个人(rén)养老金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中确(què)实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不(bù)久的(de)年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过(guò)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更(gèng)重要(yào)的。

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