随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导fú)度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对(duì)于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到(dào)目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体公司(sī)和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业(yè)整体估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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