近(jìn)日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感(gǎn)到(dào)不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决(jué)定没(méi)收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论引发的(de)风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括(kuò)文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到(dào)CMC资本(běn)、华(huá)人文(wén)化集(jí)团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和(hé)游族网络对(duì)笑果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投了(铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗le)4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下(xià)是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的(de)第四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的(de)企(qǐ)业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时(shí)企(qǐ)业类型变更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或许是在(zài)悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又(yòu)被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众(zhòng)一(yī)边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及(jí)到(dào)国家政治和解放军(jūn)形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能(néng)干(gàn)的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果在(zài)风控方面(miàn)，可能没有进行(xíng)非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为第三大股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李(lǐ)诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯(xùn)视频(pín)铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之(zhī)四十的(de)业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内(nèi)的发展历程要(yào)短得多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视(shì)榜与网络(luò)热(rè)议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联(lián)社创投通数据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了(le)单(dān)立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果文(wén)化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场(chǎng)全年(nián)商(shāng)业演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行(xíng)业(yè)年均复(fù)合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大的(de)不确定性和不(bù)可复制性(xìng)。演员的(de)不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观众审美(měi)的(de)不确(què)定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法合(hé)规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)作为(wèi)大文(wén)娱行业中的(de)一(yī)员，和这(zhè)个行业中(zhōng)的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这(zhè)个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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