用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年(nián)一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国企业级(jí)服(fú)务(wù)市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力(lì)云等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòn姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼g)友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收(shōu)增幅。对应(yīng姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼)到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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