钠电(diàn)池产能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还(hái)是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰斩的(de)股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘(pán)生产(chǎn)商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题(tí)莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以(yǐ)来(lái)，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技(jì)也只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技(jì)高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿(yì)元的(de)投资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海口的(de)产能又该如何(hé)消化？过(guò)往(wǎng)投(tóu)资(zī)计划频(pín)频(pín)“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预(yù)期(qī)天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池(chí)，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度(dù)较低(dī)，导致其研发进度(dù)大大落(luò)后于了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术(shù)完成突破(pò)以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将(jiāng)风(fēng)口带到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天(tiān)之际，传艺科技(jì)于(yú)去年(nián)6月22日(rì)晚(wǎn)间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告(gào)显示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智纬电子(zi)科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠(nà)电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后(hòu)公司迫不及(jí)待召开电话会议(yì)，向合计64名分析(xī)师和个人(rén)投资者披露(lù)跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据(jù)规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往(wǎng)往(wǎng)在(zài)公告披露(lù)后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价也再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开电话会并(bìng)在《投资(zī)者(zhě)关系活(huó)动记(jì)录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规(guī)划(huà)、技术(shù)水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交易(yì)所关(guān)注函回(huí)复的公告(gào)》补(bǔ)充披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山(shān)车(chē)”式上下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资(zī)金(jīn)有限与钠(nà)电产能(néng)规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后(hòu)，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复(fù)函和2023年(nián)度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提(tí)到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿(yì)元资金外，还需(xū)要更(gèng)多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池(chí)就(jiù)需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的(de)盈利水平显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输(shū)入类(lèi)设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式(shì)机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子(zi)、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司(sī)经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步(bù)，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已(yǐ)经达(dá)到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活(huó)动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的(de)资金(jīn)投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)给深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子电池(chí)项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是准备(bèi)靠银(yín)行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科(kē)技(jì)及子公司拟向工(gōng)商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根(gēn)据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供应(yīng)链项目计(jì)划(huà)到2024年末(mò)全部竣(jùn)工(gōng)投产，达(dá)产达(dá)效后，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺科技(jì)的钠(nà)电项目真(zhēn)如(rú)邹(zōu)伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司(sī)营收将(jiāng)在当前(qián)基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事(shì)并不再买账，除了资金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还在其大(dà)干快上后产能如(rú)何消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业(yè)化元年(nián)的(de)2023年(nián)，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露威(wēi)胁，赛(sài)道已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新(xīn)能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电动(dòng)车(chē)领(lǐng)域(yù)实(shí)现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车及电动(dòng)工具(jù)等多个领域”“公司(sī)钠离(lí)子电(diàn)池(chí)送样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两轮电动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和合作(zuò)意(yì)向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等(děng)进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和(hé)订单(dān)金(jīn)额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联(lián)新能(néng)源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠电(diàn)池(chí)不到(dào)5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年(nián)公司实(shí)际出货(huò)量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者(zhě)关(guān)系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池(chí)是在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会(huì)否(fǒu)影(yǐng)响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平(píng)衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池(chí)的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设(shè)成(chéng)本接近(jìn)，目(mù)前三元钠电(diàn)量产的(de)生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性(xìng)能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基(jī)本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成(chéng)本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模量产后钠离子(zi)电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可(kě)降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池(chí)的(de)理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在(zài)，并(bìng)且随(suí)着技术不断发(fā)展、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有(yǒu)望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉(lā)开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及(jí)以下时(shí)，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺(yì)科(kē)技在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池的企业都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价(jià)持续下降，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下(xià)降或(huò)也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的(de)调(diào)研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客户(hù)的价格(gé)比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过(guò)往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过往(wǎng)投每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科技在(zài)投(tóu)资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路(lù)板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施(shī)地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变为(wèi)全资子(zi)公(gōng)司(sī)重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项目则(zé)再生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩余资金全(quán)部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司(sī)将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市经开区(qū)凌(líng)波(bō)路33号改(gǎi)建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余(yú)募资（已投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投(tóu)入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资(zī)金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的(de)后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际效(xiào)益与(yǔ)预(yù)计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实现(xiàn)销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设项目(mù)建设期也仅12个(gè)月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目(mù)投资(zī)进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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