当前，市场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次(cì)会见(jiàn)并未就(jiù)解决(jué)债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破(pò)党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美(měi)国(guó)财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避(bì)免出现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了(le)债务违约(yuē)可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务(wù)上(shàng)限或暂(zàn)停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上限问(wèn)题(tí)相(xiāng)关议(yì)案(àn)在众议院以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过(guò)。议(yì)案提出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意(yì)把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的(de)议案(àn)没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导层施(shī)压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没(méi)有意识到(dào)银(yín)行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也(yě)没有采取(qǔ)足够措施(shī)去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于(yú)加州旧(jiù)金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来(lái)将对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是(shì)促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味(wèi)着(zhe)风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥(yōng)有大(dà)量(liàng)存款的(de)账(zhàng)户往往是由企业客户持有的(de)，这些客(kè)户(hù)往往很(hěn)少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银行。该(gāi)报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款带来的(de)风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和(hé)加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人(rén)带来最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济(jì)和安(ān)全(quán)利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也(yě)是(shì)对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门(mén)去年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个(gè)交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于(yú)菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题(tí)材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去库的(de)加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的(de)数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅(fú)下降，进一步(bù)支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期(qī)较(jiào)多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人(rén)返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美国(guó)经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国非(fēi)农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来(lái)的美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制依然(rán)存(cún)在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来(lái)看，在油(yóu)脂供应(yīng)改(gǎi)善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很难(nán)具备(bèi)持续(xù)的(de)上行(xíng)基(jī)础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐(lè)观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际(jì)棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节(jié)性增(zēng)产季(jì)，中期(qī)产地库存(cún)趋向(xiàng)回(huí)升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕(yù)预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个(gè)月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累(lèi)库压(yā)力(lì)，不(bù)利于产地(dì)报价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存(cún)34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的(de)累库(kù)趋(qū)势也(yě)已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累库。后期(qī)从库(kù)存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)在开斋节(jié)后(hòu)开(kāi)启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情况及国(guó)际(jì)菜(cài)油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释(shì)放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择(zé)远月(yuè)合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。<螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭/p>

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