北(běi)京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备受关注的(de)4月美国非(fēi)农数据(jù)出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人(rén)，高于预期的(de)18万人(rén)，打断(duàn)了此前两(liǎng)个月(yuè)连续(xù)环比下(xià)降的(de)节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利(lì)好的是(shì)，美国劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转(zhuǎn)换，本周持(chí)续承压(yā)的(de)美国地区银行股也获得喘息(xī)的机会。截至发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄(huáng)金短线(xiàn)急(jí)挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数(shù)短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货高级宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚间公布(bù)的非农数(shù)据远高于前值且显著偏离投行们(men)预测的(de)中(zhōng)值。此前公布(bù)的ADP数(shù)据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意到，美(měi)国4月非农(nóng)数(shù)据公布后，美股(gǔ)期货短线走(zǒu)低(dī)，美(měi)元指(zhǐ)数(shù)短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗管科技和金融行(xíng)业持(chí)续裁(cái)员，但不断下降(jiàng)却仍然高(gāo)企的(de)劳动力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的(de)大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就业的季节性(xìng)因(yīn)素相对(duì)于新冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就(jiù)业人数的(de)增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还是应该对(duì)就业数(shù)据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份(fèn)的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续(xù)下(xià)降，为连续第三(sān)个(gè)月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其(qí)他劳动力市(shì)场数(shù)据相同的(de)方向(xiàng)：劳动力市场正(zhèng)在(zài)降温。包(bāo)括最近几周的首次申请失业金(jīn)人(rén)数(shù)也呈(chéng)现上升趋势(shì)。”周之云(yún)说。

　　从趋(qū)势上(shàng)看，周之云认为，加(jiā)息(xī)会导致消费者信贷(dài)和企业融(róng)资成本(běn)上升，进而(ér)迫(pò)使雇主削减支出包括裁员(yuán)等(děng)，从而减缓(huǎn)经济(jì)增长。短期(qī)强劲的(de)非(fēi)农就业数据会让市场(chǎng)对于下(xià)半(bàn)年货(huò)币(bì)政策放(fàng)松进程(chéng)有所改(gǎi)变，进而(ér)对(duì)商品(pǐn)的流动性溢(yì)价(jià)部(bù)分有所减少，但从(cóng)中长(zhǎng)期来看，美国(guó)会(huì)继(jì)续朝着衰退(tuì)的方(fāng)向前进，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超(chāo)预期将(jiāng)引导贵金属步入调整(zhěng)。对(duì)于贵金(jīn)属而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其(qí)是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预(yù)计9月之后可能降息(xī)，这(zhè)导致美元名义利率回落，在(zài)通(tōng)胀温和(hé)回落的情况(kuàng)下，美元实(shí)际利(lì)率有了明(míng)显(xiǎn)的下行(xíng)。”广州金(jīn)控(kòng)期(qī)货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，5月3日，美联储议息会(huì)议(yì)如期加息25个基点，将政策(cè)利(lì)率联(lián)邦(bāng)基金利率的目标区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息(xī)临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美(měi)元指数和美债(zhài)收(shōu)益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联(lián)储(chǔ)会后声明表示，委员会将密切关注未来发布(bù)的信息，并评估其对(duì)货币(bì)政策的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上表示，美联储(chǔ)焦(jiāo)点仍在双重使(shǐ)命上。这意味着美(měi)联储是(shì)否结束加息需要看到(dào)通胀明显回(huí)落(luò)。至于(yú)是否要开始(shǐ)降息，需要看到(dào)就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验来(lái)看，美联储加息看(kàn)通(tōng)胀，降(jiàng)息(xī)看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货贵(guì)金属分析师(shī)从姗姗告(gào)诉记者(zhě)，美国银行业风(fēng)波持续发(fā)酵、经济走弱预期(qī)升温叠加(jiā)市场预(yù)期美联储年(nián)内或(huò)将(jiāng)降息，贵金属振(zhèn)荡(dàng)偏强运(yùn)行。美国就业(yè)数据超预期，美债收益(yì)率、美元(yuán)指数(shù)走高，贵金属短线大(dà)幅下挫。这(zhè)份超预(yù)期(qī)的非农报(bào)告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，甚至可能很快(kuài)就需要降息，但(dàn)就业市场并不配合(hé)，美国就业市场依然(rán)强劲，美联(lián)储可能在长时间内维(wéi)持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师展大鹏(péng)告诉记(jì)者，4月美(měi)国非(fēi)农就业数据和时薪增速(sù)全面超(chāo)预期，表明(míng)美(měi)国当前劳动(dòng)力市(shì)场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味着美联(lián)储(chǔ)可能会在较长时间内维持高利(lì)率环境(jìng)，且(qiě)6月再次加息的预(yù)期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在(zài)短期提振(zhèn)美元指数和美(měi)债收益率，从(cóng)而打压(yā)贵金(jīn)属的涨势(shì)，但中期(qī)看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策进入新(xīn)阶段(duàn)，市场将加(jiā)大对(duì)下半年(nián)降(jiàng)息(xī)的(de)博弈，贵金属(shǔ)将获得(dé)提(tí)振而(ér)走强，使(shǐ)均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止(zhǐ)降(jiàng)息后的(de)表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一(yī)段时间(jiān)，失业率(lǜ)继续走低，但(dàn)美联储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而贵金(jīn)属(shǔ)则(zé)在美债收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋势。但当前情况不同的(de)是(shì)，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金价(jià)格对降息(xī)并(bìng)未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距(jù)离降息仍有时间，美联储(chǔ)表示(shì)美国银行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下美国银行系统风(fēng)险并未解除，在第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)宣布被(bèi)接(jiē)管收购后(hòu)，因银行业长期(qī)存在的弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区域(yù)性(xìng)银行出现股价(jià)暴(bào)跌。存款(kuǎn)仍在持(chí)续(xù)流(liú)出使银(yín)行融资成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年(nián)一(yī)季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存对GDP拉(lā)动转负(fù)，但消(xiāo)费的拉动上升反映出(chū)一定的韧性(xìng)。未来随着(zhe)经(jīng)济下行(xíng)压(yā)力不(bù)断上升，市场预(yù)期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的(de)共同影响下，美债收益率(lǜ)和美(měi)元指数将持续承压(yā)，避险需(xū)求提振(zhèn)下，贵金(jīn)属价(jià)格有望(wàng)再创历史新高，长线可维(wéi)持逢(féng)低买入配置思路，短线则可买入(rù)黄金和白银虚值看涨期权把握(wò)突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄金(jīn)的供(gōng)需数据(jù)来看，黄金的需求实际上是明(míng)显下降(jiàng)的。世(shì)界(jiè)黄金协会公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年第一季度(dù)剔(tī)除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但(dàn)其余投资者购买量的减少抵消了(le)这(zhè)一(yī)增长。其中对黄金价格其关键作用(yòng)的黄金投资需在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季度有(yǒu)所增长，大(dà)约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于(yú)去年(nián)同期(qī)的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类似产(chǎn)品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品(pǐn)属性更强的(de)白银(yín)因需(xū)求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅(fú)受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银比价(jià)大概率继(jì)续攀升(shēng)。世(shì)界白银协会预计2023年白(bái)银实(shí)物(wù)消费较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息25个基(jī)点在议(yì)息前(qián)已经被充分(fēn)计提，议息前的(de)谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表现为(wèi)极为乐(lè)观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创(chuàng)出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落(luò)地(dì)，且(qiě)银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金(jīn)属价格。此外，随着经济(jì)走弱(ruò)预期升温，预计(jì)美(měi)联(lián)储下(xià)半年大概(gài)率暂(zàn)停(tíng)加息(xī)并将进入降(jiàng)息周期，实际利(lì)率或将继(jì)续下行(xíng)，贵(guì)金属中长期(qī)仍具有较(jiào)高配(pèi)置(zhì)价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场(chǎng)寄希望于美联储最后一次加息落地(dì)然后转降(jiàng)息(xī)预期，从(cóng)而刺激价格(gé)继(jì)续高走，从这个角度(dù)考虑黄(huáng)金确实(shí)存在恢复上行趋势的可能(néng)性(xìng)。但当前美通一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗胀仍在(zài)高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有(yǒu)结(jié)束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维(wéi)系较长一段(duàn)时间，且高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)到底(dǐ)会对经济(jì)和(hé)金(jīn)融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前(qián)看多观点出(chū)奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀(pān)高的观(guān)点(diǎn)谨慎为(wèi)上。

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