昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定的(de)谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也(yě)已充分计(jì)价，这火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)不(bù)及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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