周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资(zī)金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由腰围88是多少 腰围88是多少码于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20腰围88是多少 腰围88是多少码％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度较一季(jì)度(dù)显(xiǎn)著改善，差异(yì)化(huà)最低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或(huò)有望出台。

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