用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友网络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业(yè感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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