财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网(wǎng)发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的(de)市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作(zuò沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常(cháng)等于参考资(zī)产的(de)面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思有40亿美(měi)元(yuán)为潜(qián)在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品牌(pái)仍(réng)将独立运(yùn)营(yíng)。

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