随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能(néng丁二醇和丙二醇是不是酒精)好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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