随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14regretted用法及例句，regret的用法和例句.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对目前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代(dài)表作为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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