AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各(gè)大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

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　　部分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可(kě)持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，以及(jí)新(xīn)能(néng)源开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带(dài)来无数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的(de)健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季报(bào)中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示，产业(yè)方(fāng)向上，我们(men)坚定(dìng)的(de)看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个(gè)行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联(lián)网行业一(yī)样(yàng)大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的(de)早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用(yòng)人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华(huá)基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别(bié)是(shì)软件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的(de)产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内会持(chí)续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和(hé)可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他(tā)在(zài)一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)，主要(yào)是基于对(duì)未来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数(shù)据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生产(chǎn)和服务端(duān)全面(miàn)提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块(kuài)。比(bǐ)如(rú)，建信智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达(dá)了对人工(gōng)智(zhì)能的重(zhòng)视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报一季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家(jiā)安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏(piān)成长行业(yè)的(de)部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年(nián)三四季(jì)度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样(yàng)，交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。