个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的(de)铺开和(hé)推广(guǎng)中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券商(shāng)将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批(pī)个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务负责(zé)人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基(jī)金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服(fú)务办理(lǐ)的(de)角度看，大部(bù)分客(kè)户更(gèng)愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人(rén)养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的(de)特(tè)性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投(tóu)资者犯(fàn)难(nán)：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到(dào)适合自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自(zì)身(shēn)的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户(hù)提(tí)供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算少(shǎo)，但(dàn)远难以(yǐ)与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询(xún)商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和(hé)渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安(ān)此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的(de)深(shēn)入研究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中型企业作为个(gè)更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动(dòng)，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织(zhī)了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为(wèi)券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关注企事业(yè)单(dān)位(wèi)员(yuán)工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一(yī)定经(jīng)营规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波(bō)动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金(jīn)体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和(hé)交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过(guò)数(shù)据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达(dá)到的(de)同(tóng)时(shí)又规避掉(diào)该类产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的(de)投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤(chè)特征产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类(lèi)或(huò)者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的(de)产品、合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标(biāo)日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权(quán)益(yì)型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收(shōu)益(yì)特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自身优(yōu)势(shì)，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下(xià)三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划(huà)方(fāng)案。”上述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前(qián)序操作(zuò)步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关业务负(fù)责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初(chū)心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本(běn)市(shì)场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出(chū)在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时(shí)候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决(jué)客户对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)还(hái)上线了自研(yán)的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省市提(tí)供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告诉记(jì)者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多(duō)客(kè)户都对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单(dān)位(wèi)组织来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群(qún)体的(de)不同(t更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思óng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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