在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业(yè)周期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例(lì)降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓元电荷e等于多少？延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时(shí)候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。元电荷e等于多少？

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的很大(dà)一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数(shù)月的(de)股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和元电荷e等于多少？企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常(cháng)会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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