美国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务(wù)。该(gāi)行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确(què)认了周三的(de)媒(méi)体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第(dì)一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会(huì)就(jiù)近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本(běn)密(mì)集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市(shì)波动(dòng)已(yǐ)引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平(píng)静的时期测(cè)量(liàng)过这一(yī)数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到(dào)解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州(zhōu)的(de)诺沃沙(shā)赫(hè)金斯(sī)基石(shí)化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总(zǒng)过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关(guān)键利率均上调(diào)25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷(dài)利(lì)率(lǜ)和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年(nián)7月以来(lái)已连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨(chén)，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到(dào)宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告(gào)诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决(jué)，市场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫(gōng)对(duì)此发布的(de)一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会(huì)由(yóu)日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会(huì)出现稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊类(lèi)似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注点在于(yú)美联储是否(fǒu)会(huì)在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态(tài)要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际(jì)落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观(guān)察(chá)前低(dī)的支撑力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看(kàn)避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间(jiān)观(guān)察(chá)，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交(jiāo)易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和(hé)美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了(le)成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配(pèi)额(é)炼(liàn)厂沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月(yuè)份基(jī)建乐(lè)观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短(duǎn)期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期间(jiān)宏(hóng)观(guān)事件的(de)扰动加大了成本端(duān)的(de)跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大(dà)幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下(xià)压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的(de)利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续(xù)。从价(jià)格(gé)走势(shì)看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走势。

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