近日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，募集(jí)规模上限均(jūn)为20亿元，合计募集(jí)上限为60亿元。目前，作为(wèi)时下热(rè)门(mén)主线的中特估行情持(chí)续发酵，市场也预期此次央企主题(tí)的ETF发售或将从情(qíng)绪面和(hé)资金面助推中(zhōng)特(tè)估(gū)。

　　国企年内涨(zhǎng)幅居前，领(lǐng)涨板(bǎn)块方向一览(lǎn)

　　复盘今年(nián)以来行(xíng)情，中(zhōng)特估行情(qíng)带动央国企上市公司(sī)价值重估，同时(shí)，其也催化(huà)多个(gè)相关板块和个股迎来上涨行情。截(jié)至(zhì)5月12日收(shōu)盘，不计算年内上(shàng)市新(xīn)股，A股整体平均上涨近6.16％，中位数涨幅近2.39％，而国有企业个股平均上涨近9.61％（中位(wèi)数涨幅近5.45％），非国有企业(yè)个股平均涨幅则(zé)近(jìn)4.83％（中(zhōng)位数涨幅近(jìn)1.27％），其中，外资及(jí)合资企业仅(jǐn)上涨近3.79％。

　　分(fēn)板块（申(shēn)万一级）来看(kàn)，年内(nèi)涨幅居前的国(guó)企股中，传媒、计算机、通信、家用电器(qì)、建筑装饰板块个股(gǔ)均值涨幅相对居(jū)前(qián)，而(ér)基础化工、食品饮料、商(shāng)贸零(líng)售、轻(qīng)工制造、美容护理(lǐ)板块个股则(zé)表现(xiàn)不佳。若(ruò)分(fēn)细分板(bǎn)块（申万二级）统计，平均(jūn)涨幅居(jū)前的方(fāng)向为出版、影视院线、计(jì)算机设备、养(yǎng)殖业(yè)、数字媒体板(bǎn)块，而(ér)旅游零售、酒店餐(cān)饮、橡胶、能(néng)源金属、电(diàn)池板块个股平均跌(diē)幅(fú)居前(qián)。

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注：分板(bǎn)块统计国企股年(nián)内涨跌(diē)幅均(jūn)值

　　行情内部轮动分化，关注景气低估方(fāng)向

　　随着中(zhōng)特估(gū)行情发酵(jiào)月余，部分高位人(rén)气股近期也有所调整，仅以本(běn)周（5月8日至12日）行情(qíng)统计，上海(hǎi)电影、新华文轩(xuān)、中铝国际等多股回调近20％。从资金面来看(kàn)，作为市(shì)场“聪明钱”的北向资(zī)金(jīn)近(jìn)两日(rì)（5月11日至12日）也一别此前连(lián)续6日加仓而减持，不(bù)过，具体个股方面，仍(réng)有(yǒu)不(bù)少个股获逆(nì)市加(jiā)仓，其中，中国中铁(tiě)、中国(guó)石化、片仔癀、中(zhōng)国石油、设计总院本(běn)周(zhōu)累(lèi)计(jì)加(jiā)仓(cāng)均在3亿元以上。

　　山西证券近日研报指出，现有的“中特估”概念引发的(de)估值(zhí)修复仍在演绎。短(duǎn)期行情在热点题材(cái)上体现出(chū)较高的赚(zhuàn)钱效应。长(zhǎng)期在国企改革的深度(dù)价(jià)值挖掘方面仍有较大(dà)增长空间。结合(hé)政策(cè)方(fāng)向来看，未来的投(tóu)资机会(huì)主(zhǔ)要围绕以下(xià)方(fāng)向(xiàng)：

　　1）资源整合型：关注央企战略性(xìng)重组和(hé)专业化整(zhěng)合，以及存在优(yōu)质资产(chǎn)注入上(shàng)市平台或重组预期的板块和(hé)标的，如(rú)军(jūn)工、交运等(d反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数ěng)。

　　2）基本面改(gǎi)善(shàn)型(xíng)：此(cǐ)前(qián)基(jī)本(běn)面(miàn)较(jiào)弱，但因行业景(jǐng)气、周期(qī)上行等原因，近(jìn)期有所改善，并有望持续向好(hǎo)，如建(jiàn)筑(zhù)和船舶制(zhì)造等。

　　3）价值重(zhòng)估(gū)型(xíng)：此前估(gū)值(zhí)明显偏低，但(dàn)是受益业务预期(qī)与估值逻辑变化，催生重估行情(qíng)，如公(gōng)共事业领域(yù)与三大通信运营商等(děng)。重点关注行业：船舶、建筑、军工、公共事(shì)业、交运和(hé)通信。

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