昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受债务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱(ruò)，主要(yào)是高(gāo)库存(cún)和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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