如果要(yào)论二季度迄(qì)今，全(quán)球股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经率先(xiān)创下(xià)了(le)1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本(běn)股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二(èr)季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何(hé)能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的(de)投(tóu)资者而言(yán)，近来提到(dào)日(rì)股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特在上月对(duì)日本市(shì)场表现出(chū)的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越(yuè)来越(yuè)多的业内人士开始注意到(dào)这一(yī)全球第三大(dà)经(jīng)济体的(de)巨大(dà)投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股(gǔ)票(piào)团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现(xiàn)让(ràng)日(rì)股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素(sù)在推动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投(tóu)资者(zhě)目前已经连(lián)续第六周成为了日本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投(tóu)资(zī)者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数(shù)据(jù)，在截至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美(měi)元(yuán)）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本五大商社的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了(le)越来越(yuè)多平时不太(tài)关注日本(běn)市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外(wài)投资者在看到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的涨幅(fú)超(chāo)过美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了(le)目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象(xiàng)是(shì)，在巴(bā)菲特(tè)上(shàng)月公开(kāi)表态力挺日(rì)股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资(zī)本也已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意(yì)复制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大(dà)商(shāng)社上的加大投资，也存(cún)在(zài)着在国际(jì)市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信(xìn)美国的(de)增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报(bào)率(lǜ)是在(zài)波动性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情况下实现的(de)。这意味着(zh桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门e)日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了(le)一些“末日(rì)准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分(fēn)析师Fr桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对(duì)日(rì)本产生兴趣之前，他们(men)此前在(zài)这片“失落地带(dài)”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么(me)这一(yī)次，即便有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投(tóu)资的需(xū)求，他(tā)们又为(wèi)何铁(tiě)了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还源于治(zhì)理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初(chū)由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息(xī)已大(dà)幅增加，在(zài)截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本企业宣(xuān)布的回购(gòu)规模(mó)已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分(fēn)股公(gōng)司中约(yuē)有54％的(de)公司(sī)股价低(dī)于(yú)每股账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改(gǎi)变(biàn)股(gǔ)价跌(diē)破每股净资(zī)产——市净(jìng)率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到(dào)资(zī)本成本(běn)的前提(tí)下(xià)推进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动已开始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和(hé)股(gǔ)票回购，股价随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株(zhū)式会(huì)社4月下旬也宣布了(le)上限200亿(yì)日元的股票(piào)回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票(piào)回(huí)购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的(de)回(huí)购规(guī)模将(jiāng)进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的(de)有利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许多(duō)公司正在(zài)回购(gòu)股份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人困惑(huò)的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是(shì)股市充满活力(lì)表(biǎo)现的最大(dà)单一(yī)原因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定(dìng)的(de)态度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依然(rán)宽(kuān)松的货币(bì)政策和日本相对(duì)稳健的(de)经济基本面，显然也对(duì)日(rì)股的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变其(qí)大规模的货币宽松(sōng)路线。即(jí)便(biàn)日(rì)本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行今年上半(bàn)年还在持续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个(gè)月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度(dù)以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务(wù)和(hé)休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策(cè)略师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业(yè)复苏(sū)、强劲资(zī)本支出计划和日本央(yāng)行持续(xù)宽松等积极因素，日本(běn)这个世(shì)界(jiè)第三大经济体的(de)前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，从经济(jì)合作与发展组织的(de)经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽(qì)车行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的(de)企(qǐ)业正受益(yì)于入境游(yóu)增长的(de)前景，而大型(xíng)银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年(nián)年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本股市今年(nián)的(de)涨(zhǎng)势(shì)或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低(dī)位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的(de)认可、公司(sī)治理的改善均(jūn)提振了(le)市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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