北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他(tā)们去(qù)年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披(pī)露的(de)事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极(jí)地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表微软或动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道(dào)什(shén)么是(shì)正确的(de)价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯(xīn)片工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需(xū)要高(gāo)估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能(néng)改变人类的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成(chéng)立(lì)联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知道会发(fā)生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完(wán)全控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者(zhě)不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们(men)接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为(wèi)股票(piào)回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同(tóng)时期(qī)来做，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地位？”

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