本周，沪(hù)综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受(shòu)中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作(zuò)为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过(guò)去3个(gè)月表(biǎo)现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票(piào)评(píng)级(jí)从高(gāo)配下调(diào)为(wèi)中性(xìng)。从宏观(guān)面看(kàn)，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必行(xíng)。英(yīng)为财情的美联(lián)储利率观测器最新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经季(jì)节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四(sì)个(gè)月收(shōu)缩(suō)。美(měi)联储加息(xī)导(dǎo)致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又一(yī)张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股(gǔ)价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月(yuè)的(de)历(lì)史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危(wēi)机频(pín)现，让A股机(jī)构不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言(yán)，工商银行(xíng)兔年以来(lái)表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一是二者(zhě)虎年最后(hòu)3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透(tòu)支(zhī)了盈利(lì)增速；二是“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和(hé)市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示(shì)：“无论(lùn)从市盈率还(hái)是市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏(piān)低(dī)。”类似(shì)表态(tài)无(wú)疑(yí)是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前(qián)总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光(guāng)。相比之(zhī)下，自(zì)从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红(hóng)。截至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情能否(fǒu)再现(xiàn)？关(guān)键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持(chí)强势行(xíng)情。二是作为A张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表股第(dì)二大(dà)行业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较(jiào)周三低位上涨一(yī)成，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成交始(shǐ)终维持在万亿元(yuán)之(zhī)上，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮，只是(shì)风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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