周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行业方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估(gū)，有基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革(gé)的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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