随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表达(dá)了(le)自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科(kē)技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(y练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益ú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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