财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上(shàng)海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和(h花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了é)的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度(dù)仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应用产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮(lún)调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。

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