昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必(bì)让利率升到原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万有(yǒu)色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息(xī)至那么(me)高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季度(dù)经济(jì)预测的(de)准确度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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