财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情景下，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到(dào)各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研报称(chē人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么ng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新能源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么)再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的(de)时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身(shēn)产业周(zhōu)期(qī)向人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么上(shàng)+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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