今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等(děng)。<恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱/p>

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较(j恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱iào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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