大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前(qián)经济形势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足，结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的(de)支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(gu结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少ó)家统计(jì)局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑(zhù结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大(dà)类(lèi)资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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