昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限解决(jué)不(bù)了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定(dìng)可能(néng)需要(yào)提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析师(shī)江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看(k感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜àn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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