A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中(zhōng)创(chuàng)历(lì)史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等数据计(jì)算，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能(néng)等一系列(liè)热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大(dà)涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多(duō)年(nián)来(lái)股王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居(jū)A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市(shì)场市值之首，得益于当时(shí)基建大(dà)发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当(dāng)年互(hù)联网金融(róng)牛(niú)市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开(kā119出警收费吗 119出警收费标准是多少i)启了此(cǐ)后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移(yí)动的突(tū)然崛(jué)起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历(lì)史性事件背后，除了(le)离不开国家政(zhèng)策(cè)持(chí)续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技(jì)进步已成提(tí)升(shēng)生产力(lì)的重要因(yīn)素(sù)，二(èr)级市场对(duì)科技企业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台(tái)为(wèi)代表的消费股似(shì)乎也(yě)预示(shì)着市场中的(de)积(jī)极(jí)现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司(sī)作为国(guó)企数(shù)字经济(jì)担当，积极布(bù)局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向数(shù)字科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估(gū)值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇(yù)。

　　同(tóng)时(shí)，从估(gū)值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年(nián)区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的(de)三大运(yùn)营商(shāng)板块，借助(zhù)“央(yāng)企(qǐ)低估值(zhí)+数字经(jīng)济”成为率先修复的板(bǎn)块119出警收费吗 119出警收费标准是多少strong>。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故事(shì)引发(fā)市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好。本次(cì)中国移动(dòng)直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些(xiē)中了“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业(yè)景(jǐng)气度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台(tái)并(bìng)一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后(hòu)的(de)结果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部(bù)分主要是(shì)由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司的(de)基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通(tōng)信(xìn)类资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题(tí)，中国移动本质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动今(jīn)年一(yī)季(jì)度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资(zī)高峰的最(zuì)后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着移动(dòng)互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和(hé)智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国移动(dòng)数(shù)字化(huà)转型收入(rù)“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达到(dào)503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实(shí)力迈入国(guó)内业界第(dì)一阵营。