财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的(de)原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热(rè)，提(tí)升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否(猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日(rì)调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的(de)排(pái)产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会(huì)有明显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下(xià)游库(kù)存状况，另一方(fāng)面还需(xū)要(yào)看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上从去年四季(jì)度开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后(hòu)续将根据公司规(guī)划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然存在一猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方(yī)些问(wèn)题，包括电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅(fú)下降也不(bù)是(shì)正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士(shì)和分(fēn)析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的(de)数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得(dé)注意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动(dòng)产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华(huá)友钴业等企业(yè)持续推进电池回收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终端材料(liào)回收(shōu)的产能也(yě)在(zài)稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变化也(yě)将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的(de)价格(gé)下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场份额(é)，行(xíng)业将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过的事(shì)。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局(jú)的新(xīn)公司(sī)，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年(nián)的(de)净利润都超过20猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方0亿元，比中国最大的新(xīn)能(néng)源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过长协(xié)确(què)定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更(gèng)低成(chéng)本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来的(de)连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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