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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采(cǎi)取(qǔ)的(de)激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处(chù)于通(tōng)往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降”才能确(què)信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储决(jué)策(cè)者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其(qí)他国(guó)家和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内(nèi)地(dì)基础(chǔ)设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资(zī)者(zhě)需(xū)与外汇交易(yì)中心签署报(bào)价(jià)商协(xié)议，并为上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境(jìng)外投资者(zhě)为符合人(rén)民银行要求并完成内地(dì)银行间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的(de)清算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场(chǎng)情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘(pán)，因技(jì)术原(yuán)因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本(běn)周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预期(qī)下降的(de)乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来(lái)自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油自(zì)身基(jī)本(běn)面供应增加的(de)利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　across 和 cross的区别，cross和across区别和用法>宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量持(chí)平且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能(néng)大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据(jù)保持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于(yú)年内低(dī)位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因(yīn)。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库(kacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法ù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市(shì)场(chǎng)情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来(lái)，今(jīn)年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于(yú)大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美(měi)国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍然(rán)多空(kōng)交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美(měi)大(dà)豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息已经在市场(chǎng)预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时(shí)期(qī)内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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