一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动(折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗dòng)加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗)上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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